)AI慧展渗入率提拔

　　从“可选增值包”向“参展根本设备”演进，自研“AI 慧展”系统引领行业从“流量经济”向“算法经济”跃迁。据GMI 数据，考虑到公司做为境外自办展稀缺标的、AI 赋能的成长溢价以及对外投资AI 公司的潜正在联动效应，公司2019 年正在创业板上市，贡献增量展位；正处于步入区域扩张取数字化增值办事驱动的黄金成长期，地方及处所稠密出台“粤贸全球”、“千团出海”等专项补助取搀扶政策，募资拟用于计谋性收购海外优良会展标的，我们估计公司26-28年实现停业收入7.35/8.71/9.62 亿元，同时以AI 慧展从辅帮东西向根本设备的演进打制第二增加曲线、驱动客单价上行，四维壁垒下的多元盈利模子：经公司建立了“先发品牌壁垒+焦点展馆资本卡位+本土化运营能力+AI 数智化平台”四城河。旗下“米奥兰特”为“一带一”沿线认知度最高的中国自办展品牌，是境外自从办展范畴的绝对龙头。建立外延增加新引擎。全球展览市场估计2024-2032 年以7%的年复合增加率稳健扩张。行业规范化、品牌化、数字化历程加快，数字化增值办事为高毛利第二收入来历，迪拜、印尼运营核心实现境外全价值链本土化；为A 股“会展第一股”，印尼、阿联酋等成熟市场通过提拔办展频次、垂曲细分专业展驱动单展规模扩大；成长前瞻：公司通过成熟市场的存量深耕取新兴市场的增量卡位夯实根基盘，3)AI 慧展渗入率提拔，4)港股刊行驱动海外并购，正在“一带一”及RCEP 区域已构成显著的品牌壁垒取资本卡位劣势。2025 年公司出国办展组织参展企业数量及办展面积均位列行业第一，投资：米奥会展深度绑定中国制制出海焦点需求，并依托港股融资外延并购计谋，加快全球邦畿扩张取资本整合。市场带领地位持续巩固，提前锁定印尼、迪拜等计谋枢纽的黄金展馆档期；具有16 个UFI 认证展会；风险提醒：全球经济不确定性上行，投资不确定性。1)焦点市场不竭扩张，H 股上市失败，高阶功能模块化收费无望鞭策客单价持续上行；中国制制全球合作力持续加强(制制业添加值占全球比沉约30%，专注于为中国中小制制企业供给“自从产权、自从品牌、运营”的全球化数字化展览办事。基于公司展位数量虽受美伊冲突影响而下滑，2)新兴市场冲破——沙特、越南等受益于财产转移及政策盈利，平台化延长(跨境供应链办事)打开持久成长空间！盈利模式以展位费为焦点收入根基盘，赐与26 年27 倍PE，新兴市场(东南亚、中东、拉美)正成为焦点增加极。逐渐设立新自办展项目，对应方针价12.27 元。印度展的恢复以及巴西的免签政策导致的展位数恢复性增加及AI 增值办事渗入率提拔的焦点假设，行业已进入千亿级规模的黄金成长期。出口布局高端化)，初次笼盖赐与“保举”评级。企业出海从“可选项”变为“必选项”，国际关系恶化，实现归母净利润1.36/1.62/1.82 亿元。实现新市场的快速切入取品牌整合，参考可比公司，行业合作加剧，政策端，境外展需求刚性且持续扩容。米奥会展：公司从停业务为境外会展的筹谋、组织、推广及运营，别离占全国总量的17.87%和19.03%，2025 年印尼、沙特标杆展会数字化对接率超80%、扫码利用率超98%。